币毒

De manhã escrevi sobre o HIP-3 relacionado ao Hyperliquid, e um irmão me perguntou se isso é igual ao SIP-5 lançado recentemente pela StandX? Como dizer? SIP-5 e HIP-3 do Hyperliquid parecem ambos estar a fazer "qualquer pessoa pode listar contratos", mas na verdade não são coisas do mesmo nível. HIP-3 é mais como abrir o direito de listar perp, focando em resolver "quem pode abrir o mercado". Essencialmente, é para tornar o Hyperliquid mais parecido com uma plataforma de contratos perp permissionless, com o foco principal ainda na negociação. SIP-5 é mais pesado, não quer apenas abrir o direito de listagem, mas modularizar todos os componentes necessários para criar um mercado do zero. A fórmula que a StandX propõe está muito clara: UM = Seed + Oracle Grid + Shield. Ou seja, não se trata só de "pode listar ou não", mas também "com o que este mercado inicia a liquidez, com o que se baseia a precificação, como evitar manipulação, como fazer proteção de risco". Olhando mais a fundo, as ideias subjacentes são diferentes. A vantagem do Hyperliquid sempre foi o matching, profundidade, experiência e mentalidade de negociação, por isso o HIP-3 é mais como abrir a permissão de criação de mercado sobre uma base forte de negociação existente. Já a StandX está a construir desde DUSD, margem de rendimento, market making comunitário, até chegar ao SIP-5, por isso é mais como criar uma "estrutura de geração de mercado", e não apenas uma proposta de listagem. Resumindo: • HIP-3: abrir o direito de listar perp • SIP-5: abrir o direito de listar perp + empacotar liquidez, oráculo, controlo de risco, rendimento de margem Portanto, se tivesse que resumir numa frase: HIP-3 é para permitir que mais pessoas possam abrir mercados, SIP-5 é para permitir que mais pessoas não só abram mercados, mas também tentem fazer com que esses mercados sobrevivam. #HYPE再创新高：市值破146亿美元

Além disso, uma notícia falsa que se espalhou pela comunidade na noite passada é que o presidente da CFTC, Mike Selig, anunciou a aprovação do primeiro BTCPERP — o primeiro contrato perpétuo de Bitcoin regulamentado. Muitas pessoas acham que JEFF participou da discussão do quadro regulatório e estão por aí divulgando que a aprovação foi para o #Hyperliquid... Para ser franco, o maior problema que o Hyperliquid enfrenta atualmente é conformidade e regulação; sem KYC, anônimo, alta alavancagem, nada disso passa no quadro regulatório, não sei o que as pessoas que divulgam isso estão pensando. Para concluir, o presidente da CFTC, Mike Selig, anunciou uma "ação histórica", aprovando o lançamento do BTCPERP pela KalshiEX — o primeiro contrato perpétuo de Bitcoin regulamentado nos EUA, com BTC à vista como ativo subjacente e liquidação diária em dinheiro. No mesmo dia, a CFTC emitiu uma carta de não ação para a Coinbase, autorizando-a a oferecer opções de criptomoedas e contratos perpétuos através da subsidiária CFM, juntamente com a publicação de diretrizes regulatórias para negociação 24/7 e um quadro de aprovação para contratos perpétuos. #CFTC历史性批准BTC永续合约

Depois de perder dinheiro a fazer short a $HYPE, toda a timeline ficou contaminada pelo HYPE. Porque o entendimento sobre o HYPE não evoluiu, ainda se está preso a um nível Pepr DEX, sem saber nada sobre coisas como o HIP-3, e combinado com o impacto recente das políticas, gerou um forte sentimento de Fomo a curto prazo, provocando um squeeze. Aqui faço uma pausa para explicar, o que é o HIP-3? Antes, o que se podia negociar na Hyperliquid era basicamente decidido pela equipa oficial. Depois do HIP-3, qualquer pessoa pode criar mercados de contratos perpétuos na Hyperliquid. Podes entender isto como antes serem as exchanges a listar moedas, agora qualquer pessoa pode abrir um mercado. A Hyperliquid já não ganha apenas com as suas próprias taxas de negociação, mas com as taxas de toda a ecologia. No futuro, quer sejam Meme, AI, ativos de cauda longa ou várias novas narrativas, desde que estejam dentro do sistema HIP-3, vão contribuir para a receita da Hyperliquid. E essa receita acaba por fluir para o Assistance Fund para recomprar HYPE. Por isso, muitas pessoas que compram HYPE agora não estão a olhar para o valor da exchange em si, mas estão a apostar se a Hyperliquid pode ou não tornar-se uma infraestrutura financeira on-chain. Isto explica porque a avaliação do HYPE tem vindo a subir, mas ainda há quem esteja disposto a pagar. Porque se no futuro spot, perpétuos, Launchpad, stablecoins, mercados de previsão e outras coisas correrem na Hyperliquid, a lógica de avaliação do HYPE deixa de ser apenas a de um token DEX. Mas isso não significa que o $HYPE possa subir em espiral para o céu; perante a enorme pressão da capitalização de mercado, a CME e a Intercontinental Exchange ICE (empresa-mãe da Bolsa de Nova Iorque) uniram-se para pressionar a CFTC a investigar a Hyperliquid, alegando que o seu ambiente de negociação anónimo pode ser usado por entidades sancionadas e pode distorcer os preços globais do petróleo. Especialmente ao nível do Pepr DEX, quando estive na Binance Plaza, perguntei ao CZ se, quando o Pepr DEX crescer, também enfrentaria pressão para KYC, e se sim, quanto tempo isso levaria na perspetiva dele. A resposta a esta questão está a aproximar-se, e será o maior desafio que o HYPE enfrentará desde a sua criação; a forma como decidir lidar com isso determinará o seu destino. Escrevo isto numa manhã depois de uma boa noite de sono após a liquidação. #HYPE再创新高：市值破146亿美元 #CFTC历史性批准BTC永续合约

Bom dia. O mercado continua um pouco estagnado: BTC está temporariamente a 73.436 dólares, 24h -0,3%; ETH a 2.013, praticamente estável; BNB a 646, 24h +1,3%; SOL a 82,2, continuando com volume reduzido. Segundo dados da CoinGecko, a capitalização total do mercado é cerca de 2,56 triliões de dólares, com um aumento de apenas 0,06% nas últimas 24h, enquanto o volume de transações caiu 12,8%, e o índice de sentimento está em 23, indicando medo extremo. Duas notícias merecem atenção: primeiro, a CFTC dos EUA já abriu uma porta de conformidade para contratos perpétuos de criptomoedas, com ações concretas da Kalshi e Coinbase, o que indica que o quadro regulatório de derivados nos EUA está a avançar; segundo, a disputa sobre a legislação das stablecoins está a intensificar-se, com o CEO do JPMorgan, Dimon, a opor-se publicamente a 'recompensas de stablecoins com rendimento', mostrando que o conflito de interesses entre bancos e cripto ainda não terminou. A minha interpretação é simples: o mercado não está sem histórias, mas o capital ainda espera sinais mais claros de regulação e liquidez. A curto prazo, espera-se alguma oscilação; se houver uma direção clara, provavelmente virá primeiro do BTC e da linha principal de conformidade, por isso não se entusiasme demasiado com altcoins.

Isto é mau, como é que descobri que parece que vários influenciadores da promoção central publicaram anúncios disfarçados de análise sobre $HYPE, várias pessoas que normalmente nem fazem transações nem acompanham o mercado, e também várias que normalmente nem sequer seguem este setor. Isto é muito estranho, parece que estão a investir em promoção central, querendo que a área de promoção central lhes compre as posições, caso contrário não se explica que, ao mesmo tempo, estes influenciadores que normalmente não têm nada a ver com descentralização nem com HYPE publiquem de forma concentrada, atenção ao risco ⚠️

Maji tem um significado especial, quem entende sabe, e abriu mais duas posições. Uma posição de 40x em $BTC, abriu apenas 8, preço de liquidação 54819, insuficiente para servir como referência. Outra posição de 25x em $ETH é muito significativa e tem um significado especial, abriu 4575, preço de liquidação 1974, os irmãos que estão a fazer long em Ethereum têm sorte novamente.

Desde que os Tokens de ações americanas e RWA se tornaram populares, todo o mercado tem sido completamente guiado pelas ações americanas. Antes, tínhamos os nossos próprios ciclos e os nossos próprios focos, sem precisar depender da vontade dos outros. Agora, o capital e o sentimento estão totalmente dependentes do passado, transformando-nos forçosamente num mercado subordinado. Quando as ações americanas sobem, retiram liquidez do mercado interno, e o mercado não consegue avançar; Quando as ações americanas mergulham, o sentimento de risco contagia, e nós caímos ainda mais. Os ganhos são poucos nas subidas, mas sofremos todas as perdas nas descidas,

Este tipo realmente sabe aguentar posições, abriu uma posição curta em $HYPE a 45.3701, com um total de cerca de 1,37 milhões, e tem aguentado até agora com uma perda flutuante de 28 milhões. No início, pensei que ele estava a aguentar a posição de forma cega, mas após observar alguns dias e comparar com o hype recente, sinto que ele tem muitos HYPE bloqueados, isto é uma cobertura, caso contrário, abrir uma posição curta tão exposta seria uma decisão muito tola. #HYPE回调：空头退场与机构接力同步

De manhã, o mercado ainda está em tendência de consolidação. BTC está agora perto dos 73600 dólares, com uma queda de 1,1% nas últimas 24h; ETH perto dos 2010, BNB a 638, SOL a 82. A capitalização total do mercado cripto voltou para 2,56 triliões de dólares, enquanto o volume nas últimas 24h aumentou quase 12%, o que indica que o capital não saiu, apenas o sentimento está a oscilar. Hoje, três pontos principais nas notícias são suficientes. Primeiro, foi revelado que a FalconX já submeteu secretamente documentos para se preparar para o IPO, mostrando que o capital tradicional continua a entrar neste setor. Segundo, a nova stablecoin da Tether para o mercado dos EUA cresceu mais de 500% em escala num mês, mostrando que o setor das stablecoins ainda é o que mais capta crescimento real. Terceiro, o interesse nos produtos relacionados com Hyperliquid continua alto, mas os contratos on-chain sofreram um flash crash de 45%, mostrando que este tipo de ativos altamente voláteis tem tanto fluxo como riscos, não se deve olhar apenas para a narrativa. A minha sensação é simples: nos últimos dois dias, o mercado parece mais uma rotação em níveis elevados do que uma quebra total da tendência. O capital está a perseguir novas histórias, mas também a regressar para os líderes antigos com fosso competitivo e para a infraestrutura das stablecoins. No curto prazo, não se deve exagerar, o ritmo é mais importante que a direção.

Subiu e não ousa vender a descoberto, caiu e não ousa comprar. Ficar de fora a observar, sempre será apenas um espectador.