CryptoPainter

Astăzi abandonezi Bitcoin, mâine vei fi abandonat de Bitcoin

If you’re in crypto pivot to AI

De ce este mai greu să vânzi în lipsă decât să mergi pe termen lung? Din perspectiva probabilității matematice, Să urmeze prețul o mișcare geometrică browniană în timp: dS = μSdt + σSdz。 Randament așteptat din vânzarea lungă: E[ln(S_T/S_0)] = (μ - 1/2σ²)T. Profitul din vânzarea în lipsă poate fi considerat un câștig negativ din vânzarea long: E[ln(S_0/S_T)] = -(μ - 1/2σ²)T. Cheia constă în impactul σ (volatilitate): varianța de a intra long = σ²T, varianța pozițiilor short este aceeași, dar orice creștere a prețului poate duce la pierderi nelimitate. Pozițiile long pot fi profitate imediat după o ușoară scădere a prețului (cu randamente negative mici fiind lichidate). Dacă o poziție short este cotată mai sus, mărirea pierderii este exponențială, iar probabilitatea de cedare este mai mare decât scenariul long corespunzător. În cele din urmă, chiar dacă randamentele așteptate sunt teoretic similare, vânzarea în lipsă este dezavantajată în fața varianței și a pierderilor extreme, ceea ce face succesul mai dificil din punct de vedere al probabilității. Din perspectiva volatilității și a levierului Vânzarea în lipsă necesită adesea un raport de marjă mai mare, deoarece orice creștere a prețului poate duce la pierderi nelimitate. Folosind abaterea standard σ reprezintă volatilitatea, pierderea maximă lungă = σ * √T; Pierderea maximă scurtă = ∞, dar după stabilirea unui prag γ, pierderea efectivă = γ * σ * √T. γ>1 înseamnă că vânzările în lipsă se confruntă cu pierderi potențiale mai mari. Din perspectiva costurilor de tranzacție și a alunecării Vânzarea în lipsă presupune vânzarea short, apoi răscumpărarea înapoi, implicând reduceri, comisioane de marjă și slippage. Dacă C este folosit ca rată a costului tranzacției, costul de vânzare lungă = C, iar costul vânzării în lipsă = 2C (o vânzare în lipsă, o răscumpărare). Aceasta creează termeni suplimentari de pierdere în ecuația de echilibru, rezultând în câștiguri nete mai mici din vânzarea în lipsă. De la formule la parametri, vânzarea în lipsă este dezavantajată în ceea ce privește pierderile potențiale maxime, costurile de tranzacționare și corelația. Analizând pur și simplu matematic, este nevoie de un prag de probabilitate mai mare și un prag de cost mai mic pentru a obține aceeași rată de succes ca și o tranzacție lungă. Nu crezi?